¿Cuáles son los componentes de una prima de riesgo?

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¿Cuáles son los componentes de una prima de riesgo?

La prima de riesgo es el exceso de rendimiento por encima de la tasa libre de riesgo que los inversores exigen como compensación por la mayor incertidumbre asociada a los activos de riesgo. Los cinco riesgos principales que componen la prima de riesgo son el riesgo comercial, el riesgo financiero, el riesgo de liquidez, el riesgo cambiario y el riesgo específico del país. Todos estos cinco factores de riesgo tienen el potencial de perjudicar los rendimientos y, por lo tanto, requieren que los inversores reciban una compensación adecuada por asumirlos.

Conceptos Clave

La prima de riesgo es el rendimiento extra por encima de la tasa libre de riesgo que los inversores reciben como compensación por invertir en activos de riesgo.
La prima de riesgo se compone de cinco riesgos principales: riesgo comercial, riesgo financiero, riesgo de liquidez, riesgo de tipo de cambio y riesgo específico del país.
El riesgo empresarial se refiere a la incertidumbre de los flujos de caja futuros de una empresa, mientras que el riesgo financiero se refiere a la capacidad de una empresa para gestionar la financiación de sus operaciones.
El riesgo de liquidez se refiere a la incertidumbre relacionada con la capacidad de un inversionista para salir de una inversión, tanto en términos de oportunidad como de costo.
El riesgo de tipo de cambio es el riesgo al que se enfrentan los inversores cuando realizan una inversión denominada en una moneda distinta de su propia moneda nacional, mientras que el riesgo específico de país se refiere a la incertidumbre política y económica del país extranjero en el que se realiza la inversión.

El riesgo empresarial

El riesgo comercial es el riesgo asociado a la incertidumbre de las corrientes de efectivo futuras de una empresa, que se ven afectadas por las operaciones de la empresa y el entorno en el que opera. Es la variación del flujo de efectivo de un período a otro lo que causa una mayor incertidumbre y lleva a la necesidad de una mayor prima de riesgo para los inversores. Por ejemplo, las empresas que tienen un largo historial de flujo de caja estable requieren una menor compensación por el riesgo empresarial que las empresas cuyos flujos de caja varían de un trimestre a otro, como las empresas de tecnología. Cuanto más volátil es el flujo de caja de una empresa, más debe compensar a los inversores.

Riesgo financiero

El riesgo financiero es el riesgo asociado a la capacidad de una empresa para gestionar la financiación de sus operaciones. Esencialmente, el riesgo financiero es la capacidad de la empresa para pagar sus obligaciones de deuda. Cuantas más obligaciones tenga una empresa, mayor será el riesgo financiero y mayor será la compensación necesaria para los inversores. Las empresas que se financian con capital social no corren ningún riesgo financiero porque no tienen deuda y, por lo tanto, no tienen obligaciones de deuda. Las empresas se endeudan para aumentar su apalancamiento financiero; el uso de dinero externo para financiar operaciones es atractivo por su bajo costo.

Cuanto mayor sea el apalancamiento financiero, mayores serán las posibilidades de que la empresa no pueda saldar sus deudas, lo que ocasionará un perjuicio financiero a los inversores. Cuanto mayor sea el apalancamiento financiero, mayor será la compensación que se exigirá a los inversores de la empresa.

Riesgo de liquidez

El riesgo de liquidez es el riesgo asociado a la incertidumbre de la salida de una inversión, tanto en términos de oportunidad como de costo. La capacidad de salir de una inversión rápidamente y con un costo mínimo depende en gran medida del tipo de seguridad que se tenga. Por ejemplo, es muy fácil vender una acción de primera categoría porque cada día se negocian millones de acciones y hay un margen mínimo entre la oferta y la demanda. Por otra parte, las acciones de pequeña capitalización tienden a negociarse sólo en los miles de acciones y tienen diferenciales de oferta y demanda que pueden llegar hasta el 2%. Cuanto mayor sea el tiempo que se tarda en salir de una posición o el mayor coste de la venta de la posición, mayor será la prima de riesgo que requerirán los inversores.

Riesgo de tipo de cambio

El riesgo de cambio es el riesgo asociado a las inversiones denominadas en una moneda distinta de la moneda nacional del inversor. Por ejemplo, un estadounidense que tenga una inversión denominada en dólares canadienses está sujeto a un riesgo de tipo de cambio o de divisas. Cuanto mayor sea el monto histórico de la variación entre las dos monedas, mayor será el monto de la indemnización que requerirán los inversionistas. Las inversiones entre monedas que están vinculadas entre sí tienen poco o ningún riesgo cambiario, mientras que las monedas que tienden a fluctuar mucho requieren una mayor compensación.

Riesgo específico del país

El riesgo específico del país es el riesgo asociado a la incertidumbre política y económica del país extranjero en el que se realiza la inversión. Estos riesgos pueden incluir grandes cambios de política, gobiernos derrocados, colapsos económicos y guerras. Se considera que países como los Estados Unidos y el Canadá tienen un riesgo específico de país muy bajo debido a su naturaleza relativamente estable. Se cree que otros países, como Rusia, plantean un mayor riesgo para los inversores. Cuanto mayor sea el riesgo específico del país, mayor será la prima de riesgo que requerirán los inversores.