La relación entre el valor de la empresa (EV) y las ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA) varía según la industria. Sin embargo, el EV/EBITDA del S&P 500 ha oscilado típicamente entre 11 y 14 en los últimos años1 . El EBITDA mide los resultados financieros generales de una empresa, mientras que el EV determina el valor total de la empresa.
En enero de 2020, el promedio de EV/ EBITDA para el S&P 500 fue de 14,20. Como pauta general, un valor de EV/EBITDA inferior a 10 es comúnmente interpretado como saludable y superior a la media por analistas e inversores. Para comprender mejor cómo los inversores pueden utilizar la métrica del EV/EBITDA para analizar las acciones, examinaremos más de cerca cada componente de la métrica y discutiremos algunas de sus ventajas.
Conceptos Clave
El valor de la empresa a las ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EV/EBITDA) compara el valor de una empresa -incluida la deuda- con las ganancias en efectivo de la empresa menos los gastos no monetarios.
La métrica del EV/EBITDA es una herramienta de valoración popular que ayuda a los inversores a comparar las empresas para tomar una decisión de inversión.
EV calcula el valor total o el valor estimado de una empresa, mientras que EBITDA mide el rendimiento financiero general y la rentabilidad de la empresa.
Típicamente, al evaluar una empresa, un valor EV/EBITDA inferior a 10 se considera saludable.
Es mejor utilizar la métrica del EV/EBITDA cuando se comparan empresas dentro de la misma industria o sector.
Valor de la empresa (EV)
Los inversores y analistas utilizan la métrica del valor de la empresa (EV) para calcular el valor monetario total o el valor evaluado de una empresa. Mientras que algunos inversores se limitan a observar la capitalización de mercado de una empresa para determinar su valor, otros inversores creen que la métrica del valor de la empresa ofrece una imagen más completa del verdadero valor de una empresa. Esto se debe a que el valor de la empresa también tiene en cuenta la cantidad de deuda que la empresa tiene y sus reservas de efectivo.
Cálculo del valor de la empresa (EV)
Para calcular el valor de la empresa, determine la capitalización de mercado de la empresa multiplicando las acciones en circulación de la empresa por el precio actual de mercado de una acción. A este número, añada la deuda total de la empresa a largo y corto plazo. Por último, reste el efectivo y los equivalentes de efectivo de la empresa. Ahora tienes el valor de la empresa.
Este resultado muestra cuánto dinero se necesitaría para comprar una empresa entera. El valor de la empresa calcula el precio de adquisición teórico que una empresa tendría que pagar para adquirir otra empresa. Mientras que hay otros factores que pueden influir en el precio de adquisición final, el valor de la empresa ofrece una alternativa más completa para determinar el valor de una empresa que la capitalización del mercado por sí sola.
Ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA)
Los inversores utilizan el EBITDA como una forma útil de medir el rendimiento financiero general y la rentabilidad de una empresa. El EBITDA es una métrica sencilla que los inversores pueden calcular utilizando las cifras que se encuentran en el balance y la cuenta de resultados de una empresa. El EBITDA ayuda a los inversores a comparar una empresa con los promedios de la industria y con otras empresas.
Cálculo del EBITDA
Para calcular el EBITDA de una empresa, primero hay que encontrar las cifras de ganancias, impuestos e intereses en el estado de resultados de la empresa. Puedes encontrar los montos de depreciación y amortización en el estado de flujo de caja de la empresa. Sin embargo, un atajo útil para calcular el EBITDA es comenzar con el beneficio operativo de la empresa, también conocido como ganancias antes de intereses e impuestos (EBIT). A partir de ahí se puede añadir la depreciación y la amortización.
El múltiplo EV/EBITDA
La relación EV/EBITDA es una métrica popular utilizada como herramienta de valoración para comparar el valor de una empresa, incluida la deuda, con los ingresos en efectivo de la empresa menos los gastos no monetarios. Es ideal para analistas e inversores que buscan comparar empresas dentro de la misma industria.
La relación entre el valor de la empresa y el EBITDA se calcula dividiendo el EV por el EBITDA o ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización. Típicamente, los valores de EV/EBITDA por debajo de 10 se consideran saludables. Sin embargo, la comparación de valores relativos entre empresas de un mismo sector es la mejor manera de que los inversores determinen las empresas con el EV/ EBITDA más saludable dentro de un sector específico.
Beneficios del análisis del EV/EBITDA
Al igual que la relación P/B (precio/beneficio), cuanto más bajo es el EV/EBITDA, más barata es la valoración para una empresa. Aunque la relación P/B se utiliza típicamente como herramienta de valoración, el uso de la relación P/B junto con el EV/EBITDA tiene sus ventajas. Por ejemplo, muchos inversores buscan empresas que tengan tanto valoraciones bajas usando P/B y EV/EBITDA como un sólido crecimiento de los dividendos.
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