¿Puede una empresa tener demasiado dinero en efectivo?

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¿Puede una empresa tener demasiado dinero en efectivo?

El dinero es algo que a las empresas les encanta tener pero, si puedes creerlo, existe el exceso de dinero. Muchas cosas contribuyen a la posición de efectivo de una compañía. A primera vista, tiene sentido que los inversores busquen compañías con mucho efectivo en el balance. Siempre que las cosas vayan bien, la financiación de la deuda ayuda a una empresa a prepararse para aumentar sus beneficios, pero los inversores conocen los peligros de la deuda. Cuando las cosas no salen como se planean, las deudas pueden significar problemas. En cuanto al efectivo, hay buenas y malas razones para que una empresa tenga arcas que se desborden.

Buenas razones para tener dinero extra

A menudo hay buenas razones para encontrar más dinero en el balance de lo que los principios financieros sugieren que es prudente. Para empezar, una reserva persistente y creciente suele indicar un fuerte rendimiento de la empresa. De hecho, muestra que el efectivo se acumula tan rápidamente que la dirección no tiene tiempo de averiguar cómo utilizarlo.

Conceptos Clave

Las empresas a veces tienen el desafortunado problema de tener demasiado dinero en efectivo.
Si el efectivo es un elemento permanente en el balance, los inversores se preguntarán por qué el dinero no se pone a trabajar.
El crecimiento del efectivo también puede indicar que la compañía está generando fuertes ingresos.
Las empresas con uso intensivo de capital tienen mayores dificultades para obtener efectivo debido a la necesidad constante de reponer el equipo.
Los inversores pueden tener una mejor idea de las necesidades de efectivo de una empresa si observan cosas como los futuros flujos de efectivo, los ciclos comerciales, los planes de gastos de capital y los próximos pagos de pasivos.

Las empresas de gran éxito en sectores como el de los programas informáticos y los servicios, el entretenimiento y los medios de comunicación no tienen los mismos niveles de gasto necesarios que las empresas de capital intensivo. Así que su dinero se acumula.

Por el contrario, las empresas con muchos gastos de capital, como los productores de acero, deben invertir en equipos e inventarios que deben ser reemplazados regularmente. A las empresas intensivas en capital les resulta mucho más difícil mantener las reservas de efectivo. Los inversores deben reconocer, además, que las empresas de industrias cíclicas, como la manufacturera, tienen que mantener reservas de efectivo para hacer frente a los descensos cíclicos. Estas empresas necesitan acumular efectivo muy por encima de lo que necesitan a corto plazo.

Malas razones para tener un efectivo extra

De todos modos, las directrices de los libros de texto no deben ser ignoradas. Los altos niveles de efectivo en el balance pueden ser una señal de peligro. Si el efectivo es más o menos una característica permanente del balance de la compañía, los inversores deben preguntarse por qué el dinero no se está utilizando. El efectivo podría estar ahí porque la gerencia se ha quedado sin oportunidades de inversión o es demasiado miope y no sabe qué hacer con el dinero.

Sentarse sobre el efectivo puede ser un lujo caro porque tiene un costo de oportunidad, que equivale a la diferencia entre el interés ganado por mantener el efectivo y el precio pagado por tener el efectivo medido por el costo de capital de la empresa.

Si una empresa puede obtener un 20% de rendimiento del capital invertido en un nuevo proyecto o en la expansión del negocio, es un error costoso mantener el efectivo en el banco. Si el rendimiento del proyecto es inferior al costo de capital de la empresa, el efectivo debe ser devuelto a los accionistas.

En la mayoría de los casos, una empresa rica en efectivo corre el riesgo de ser descuidada. La empresa puede ser presa de hábitos descuidados, incluyendo el control inadecuado de los gastos y la falta de voluntad de reducir continuamente los gastos crecientes. Las grandes cantidades de dinero en efectivo también eliminan parte de la presión sobre la dirección para rendir.

Cómo las compañías disfrazan el exceso

No se deje engañar por la explicación popular de que el dinero extra da a los gerentes más flexibilidad y rapidez para hacer adquisiciones cuando lo consideren oportuno. Las compañías que tienen exceso de efectivo llevan los costos de agencia donde se ven tentados a perseguir la “construcción de un imperio”. Teniendo esto en cuenta, desconfíe de partidas del balance como “reservas estratégicas” y “reservas de reestructuración”, ya que pueden ser examinadas como una justificación banal para acumular efectivo.

Hay mucho que decir sobre las empresas que recaudan fondos de inversión en los mercados de capital. Los mercados de capital aportan una mayor disciplina y transparencia a las decisiones de inversión, y así reducen los costos de agencia. Las pilas de efectivo permiten a las empresas eludir el proceso abierto y evitar el escrutinio que conlleva, pero normalmente a costa de los beneficios de los inversores.

Conclusión Final

Para jugar a lo seguro, los inversores deben mirar las posiciones de efectivo a través del tamiz de la teoría financiera y elaborar un nivel de efectivo apropiado. Teniendo en cuenta los flujos de caja futuros de la empresa, los ciclos comerciales, los planes de gastos de capital y los pagos de pasivos emergentes, los inversores pueden calcular cuánto efectivo necesita realmente una empresa.