Flujo de Efectivo Descontado (DCF)

Flujo de Efectivo Descontado

¿Qué es el flujo de efectivo descontado (DCF)?

El flujo de efectivo descontado (DCF) es un método de valoración que se utiliza para estimar el valor de una inversión sobre la base de sus flujos de efectivo futuros previstos. El análisis del DCF intenta calcular el valor de una inversión hoy, basado en proyecciones de cuánto dinero generará en el futuro. Esto se aplica tanto a las inversiones financieras para los inversores como para los propietarios de empresas que buscan hacer cambios en sus negocios, como la compra de nuevos equipos.

Consejos Clave del Flujo de Efectivo Descontado

  • El flujo de caja descontado (DCF) ayuda a determinar el valor de una inversión basándose en sus flujos de caja futuros.
  • El valor actual de las corrientes de efectivo futuras esperadas se obtiene utilizando una tasa de descuento para calcular la corriente de efectivo descontada (DCF).
  • Si el flujo de efectivo descontado (DCF) es superior al costo actual de la inversión, la oportunidad podría dar lugar a rendimientos positivos.
  • Las empresas suelen utilizar el costo medio ponderado del capital para la tasa de descuento, ya que tiene en cuenta la tasa de rentabilidad esperada por los accionistas.
  • El DCF tiene limitaciones, principalmente que se basa en estimaciones de los flujos de efectivo futuros, que podrían resultar inexactas.

Cómo funciona el flujo de efectivo descontado

El propósito del análisis del FCD es estimar el dinero que un inversionista recibiría de una inversión, ajustado por el valor del dinero en el tiempo. El valor del dinero en el tiempo asume que un dólar hoy vale más que un dólar mañana porque puede ser invertido. Como tal, un análisis DCF es apropiado en cualquier situación en la que una persona está pagando dinero en el presente con expectativas de recibir más dinero en el futuro.

Por ejemplo, asumiendo una tasa de interés anual del 5%, 1 dólar en una cuenta de ahorros valdrá 1,05 dólares en un año. De manera similar, si un pago de $1 se retrasa un año, su valor actual es de $.95 porque no se puede poner en su cuenta de ahorros para ganar interés.

El análisis DCF encuentra el valor actual de los flujos de caja futuros esperados utilizando una tasa de descuento. Los inversores pueden utilizar el concepto de valor actual del dinero para determinar si las corrientes de efectivo futuras de una inversión o proyecto son iguales o superiores al valor de la inversión inicial. Si el valor calculado a través del FCD es superior al costo actual de la inversión, debe considerarse la oportunidad.

Para realizar un análisis por FCD, un inversor debe hacer estimaciones sobre las futuras corrientes de efectivo y el valor final de la inversión, el equipo u otro activo. El inversor también debe determinar una tasa de descuento apropiada para el modelo de FCD, que variará en función del proyecto o la inversión que se esté considerando, como el perfil de riesgo de la empresa o el inversor y las condiciones de los mercados de capital. Si el inversor no puede acceder a los flujos de caja futuros, o el proyecto es muy complejo, el FCD no tendrá mucho valor y se deberán emplear modelos alternativos.

Fórmula de flujo de caja descontado

La fórmula para el DCF es:

formula flujo de efectivo descontado

Ejemplo de flujo de caja descontado

Cuando una empresa busca analizar si debe invertir en un determinado proyecto o adquirir nuevo equipo, suele utilizar su costo promedio ponderado de capital (WACC) como tasa de descuento al evaluar el DCF. El WACC incorpora la tasa de rendimiento promedio que los accionistas de la empresa esperan para el año en cuestión.

Usted está buscando invertir en un proyecto y el WACC de su empresa es del 5%, por lo que utilizará el 5% como tasa de descuento. La inversión inicial es de 11 millones de dólares y el proyecto tendrá una duración de cinco años, con los siguientes flujos de efectivo estimados por año:

Flujo de efectivo

Year Cash Flow
1 $1 million
2 $1 million
3 $4 million
4 $4 million
5 $6 million

Por lo tanto, las corrientes de efectivo descontadas para el proyecto son:

Flujo de caja descontado

Year Cash Flow Discounted Cash Flow
1 $1 million $952,381
2 $1 million $907,029
3 $4 million $3,455,430
4 $4 million $3,290,810
5 $6 million $4,701,157

Si sumamos todos los flujos de caja descontados, obtenemos un valor de 13.306.728 dólares. Restando la inversión inicial de 11 millones de dólares, obtenemos un valor actual neto (VAN) de 2.306.728 dólares. Debido a que este es un número positivo, el costo de la inversión hoy vale la pena ya que el proyecto generará flujos de caja descontados positivos por encima del costo inicial. Si el proyecto hubiera costado 14 millones de dólares, el VAN habría sido de -693.272 dólares, lo que indica que el costo de la inversión no valdría la pena.

Importante: Los modelos de descuento de dividendos, como el modelo de crecimiento de Gordon (GGM), para valorar las existencias son ejemplos de utilización de flujos de efectivo descontados.

Desventajas del flujo de efectivo descontado

La principal limitación del FCD es que requiere hacer muchas suposiciones. Por ejemplo, un inversor tendría que estimar correctamente los flujos de efectivo futuros de una inversión o proyecto. Los flujos de efectivo futuros dependerían de diversos factores, como la demanda del mercado, la situación de la economía, los obstáculos imprevistos y otros. Estimar las corrientes de efectivo futuras demasiado elevadas podría dar lugar a la elección de una inversión que podría no dar resultados en el futuro, lo que perjudicaría a los beneficios. Estimar las corrientes de efectivo demasiado bajas, haciendo que una inversión parezca costosa, podría dar lugar a la pérdida de oportunidades. La elección de una tasa de descuento para el modelo también es una suposición y tendría que ser estimada correctamente para que el modelo valga la pena.


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