Cómo analizar los márgenes de beneficio de las empresas

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Cómo analizar los márgenes de beneficio de las empresas

Afrontémoslo, el objetivo más importante de una empresa es ganar dinero y conservarlo, lo que depende de la liquidez y la eficiencia. Debido a que estas características determinan la capacidad de una empresa para pagar a los inversores un dividendo, la rentabilidad se refleja en el precio de las acciones.

Es por eso que los inversores deben saber cómo analizar las diversas facetas de la rentabilidad, incluyendo la eficiencia con la que una empresa utiliza sus recursos y la cantidad de ingresos que genera por sus operaciones. Saber cómo calcular y analizar el margen de beneficio de una empresa es una gran manera de obtener una visión de lo bien que una empresa genera y retiene el dinero.

Consejos Clave del análisis de los márgenes de beneficio de las empresas

Los inversores que saben cómo calcular y analizar el margen de beneficios de una empresa obtienen información sobre la eficacia actual de la empresa en la generación de beneficios y su potencial para generar beneficios futuros.
Los tres ratios clave de margen de beneficios que los inversores deben analizar al evaluar una empresa son los márgenes de beneficio bruto, los márgenes de beneficio operativo y los márgenes de beneficio neto.
Las compañías con grandes márgenes de ganancia frecuentemente tienen una ventaja competitiva sobre otras compañías en su industria.
La comprensión de los índices de margen de una empresa puede ser un punto de partida para un análisis más profundo para decidir si una empresa sería una buena opción de inversión.

Análisis de los márgenes de beneficio de las empresas utilizando los ratios de beneficio y margen

Es tentador confiar sólo en las ganancias netas para medir la rentabilidad, pero no siempre proporciona una imagen clara de una empresa. Usarlo como única medida de rentabilidad puede ser una mala idea.

La relación beneficio/margen, por otro lado, puede dar a los inversores una visión más profunda de la eficiencia de la gestión. Pero en lugar de medir cuánto gana una empresa con los activos, el capital propio o el capital invertido, estos ratios miden cuánto dinero exprime una empresa de sus ingresos totales o de sus ventas totales.

Los márgenes son ganancias expresadas como un ratio o un porcentaje de las ventas. Un porcentaje permite a los inversores comparar la rentabilidad de diferentes empresas, mientras que las ganancias netas, que se presentan como un número absoluto, no lo hacen.

Ejemplo de una relación beneficio/margen

Supongamos que la Compañía A tuvo un ingreso neto anual de 749 millones de dólares por ventas de unos 11.500 millones de dólares el año pasado. Su mayor competidor, la Compañía B, ganó unos 990 millones de dólares en el año con ventas de unos 19.900 millones de dólares. Si se comparan las ganancias netas de la Compañía B de 990 millones de dólares con los 749 millones de la Compañía A, se observa que la Compañía B ganó más que la Compañía A, pero no dice mucho sobre la rentabilidad.

Sin embargo, si observas el margen de ganancia neta o las ganancias generadas por cada dólar de ventas, verás que la Compañía A produjo 6,5 centavos por cada dólar de ventas, mientras que la Compañía B devolvió menos de 5 centavos.

Hay tres ratios clave de margen de beneficio: márgenes de beneficio bruto, márgenes de beneficio operativo y márgenes de beneficio neto.

Margen de ganancia bruta

El margen de beneficio bruto nos dice cuánto beneficio obtiene una empresa sobre su costo de ventas, o costo de los bienes vendidos (COGS). En otras palabras, indica cuán eficientemente la gerencia utiliza la mano de obra y los suministros en el proceso de producción.

Esta es la fórmula:

Margen de beneficio bruto = (Ventas – Costo de los bienes vendidos)/Ventas

Supongamos que una empresa tiene un millón de dólares en ventas y el costo de su mano de obra y materiales asciende a 600.000 dólares. Su tasa de margen bruto sería del 40% (1 millón de dólares – 600.000 dólares/ 1 millón de dólares).

Las compañías con altos márgenes brutos tendrán dinero sobrante para gastarlo en otras operaciones comerciales, como investigación y desarrollo o mercadeo. Al analizar los márgenes de ganancia corporativa, busque las tendencias a la baja en la tasa de margen bruto a lo largo del tiempo. Esto es una señal de que la compañía puede tener problemas futuros con sus resultados.

Por ejemplo, las compañías frecuentemente se enfrentan a un rápido aumento de los costos de mano de obra y materiales. A menos que la empresa pueda trasladar estos costos a los clientes en forma de precios más altos, estos costos podrían reducir los márgenes de ganancia bruta de la empresa.

Es importante recordar que los márgenes de ganancia bruta pueden variar drásticamente de una empresa a otra y de una industria a otra. La industria de las aerolíneas tiene un margen bruto de alrededor del 5%, mientras que la industria del software tiene un margen bruto de alrededor del 90%.1

Margen de beneficio operativo

Al comparar las ganancias antes de intereses e impuestos (EBIT) con las ventas, los márgenes de beneficios de explotación muestran el éxito de la gestión de una empresa en la generación de ingresos por la explotación del negocio.

Este es el cálculo:

Margen del beneficio de explotación = EBIT/Ventas

Si el EBIT ascendiera a 200.000 dólares y las ventas fueran de 1 millón, el margen de beneficio operativo sería del 20%.

Este ratio es una medida aproximada del apalancamiento operativo que una compañía puede lograr en la parte operativa de su negocio. Indica cuánto EBIT se genera por cada dólar de ventas. Los altos beneficios operativos pueden significar que la compañía tiene un control efectivo de los costos, o que las ventas están aumentando más rápido que los costos operativos.

Conocer los beneficios de explotación también permite al inversor hacer comparaciones de márgenes de beneficios entre empresas que no publican por separado las cifras de sus costes de ventas.

Los beneficios de explotación miden la cantidad de efectivo que la empresa derrocha, y algunos consideran que es una medida más fiable de la rentabilidad, ya que es más difícil de manipular con trucos contables que los beneficios netos.

Naturalmente, debido a que el margen del beneficio de explotación tiene en cuenta los costos de administración y venta, así como los materiales y la mano de obra, debería ser una cifra mucho más pequeña que el margen bruto.

Margen de beneficio neto

Los márgenes de beneficios netos son los generados por todas las fases de un negocio, incluidos los impuestos. En otras palabras, este ratio compara los ingresos netos con las ventas. Se acerca lo más posible a resumir en una sola cifra la eficacia con la que los directivos dirigen un negocio:

Márgenes de beneficio neto = Beneficios netos después de impuestos/ventas

Si una empresa genera ganancias después de impuestos de 100.000 dólares sobre 1 millón de dólares de ventas, entonces su margen neto asciende al 10%.

Para que sea comparable de una empresa a otra y de un año a otro, las ganancias netas después de impuestos deben mostrarse antes de que se hayan deducido los intereses minoritarios y se hayan añadido los ingresos de capital. No todas las empresas tienen estos elementos. Además, los ingresos por inversiones, que dependen totalmente de los caprichos de la dirección, pueden cambiar drásticamente de año en año.

Al igual que los márgenes de beneficios brutos y de explotación, los márgenes netos varían entre las industrias. Comparando los márgenes brutos y netos de una empresa, podemos tener una buena idea de sus costes no productivos y no directos como los costes de administración, finanzas y marketing.

Ejemplos de margen de beneficio neto

La industria de las aerolíneas internacionales tiene un margen bruto de sólo el 5%. Su margen neto es sólo un poco menor, de alrededor del 4%. Por otra parte, las compañías aéreas de descuento tienen cifras de margen bruto y neto mucho más altas. Estas diferencias proporcionan una cierta comprensión de sus distintas estructuras de costos. En comparación con sus primos mayores, la industria de las aerolíneas de descuento gasta proporcionalmente más en finanzas, administración y marketing, y proporcionalmente menos en combustible y salarios de la tripulación de vuelo.

En el negocio del software, los márgenes brutos son muy altos mientras que los márgenes de beneficio neto son considerablemente más bajos. Esto demuestra que los gastos de comercialización y administración en esta industria son muy altos, mientras que los costos de venta y los costos de operación son relativamente bajos.

Cuando una empresa tiene un alto margen de beneficios, normalmente significa que también tiene una o más ventajas sobre su competencia. Las empresas con altos márgenes de beneficio neto tienen un mayor colchón para protegerse en tiempos difíciles. Las empresas con márgenes de beneficio que reflejan una ventaja competitiva pueden mejorar su cuota de mercado durante los tiempos difíciles, dejándolas aún mejor posicionadas cuando las cosas mejoran.

Conclusión final

El análisis de márgenes es una gran herramienta para entender la rentabilidad de las empresas. Nos dice cómo la gestión eficaz puede sacar beneficios de las ventas, y cuánto espacio tiene una empresa para soportar una caída, rechazar la competencia y cometer errores. Pero, como todos los ratios, los ratios de margen nunca ofrecen una información perfecta. Sólo son tan buenos como la puntualidad y la precisión de los datos financieros que se introducen en ellos. El análisis correcto también depende de una consideración de la industria de la compañía y su posición en el ciclo de negocios.

Los ratios de margen destacan las empresas que merecen un examen más profundo. Saber que una empresa tiene un margen bruto del 25% o un margen de beneficio neto del 5% nos dice muy poco. Como cualquier ratio usado por sí mismo, los márgenes nos dicen mucho, pero no toda la historia, sobre las perspectivas de una empresa.