La prima de riesgo del mercado es la diferencia entre el rendimiento esperado de una cartera de mercado y la tasa libre de riesgo. La prima de riesgo de mercado es igual a la pendiente de la línea de mercado de valores (SML), una representación gráfica del modelo de precios de activos de capital (CAPM). El CAPM mide la tasa de rendimiento requerida de las inversiones de capital y es un elemento importante de la teoría moderna de carteras y de la valoración del flujo de efectivo descontado.
Conceptos Clave
La prima de riesgo del mercado es la diferencia entre el rendimiento previsto de una cartera de mercado y la tasa libre de riesgo.
Proporciona una medida cuantitativa del rendimiento adicional que exigen los participantes en el mercado por el aumento del riesgo.
Comprensión de las primas de riesgo del mercado
La prima de riesgo del mercado describe la relación entre los rendimientos de una cartera del mercado de valores y los rendimientos de los bonos del tesoro. La prima de riesgo refleja los rendimientos requeridos, los rendimientos históricos y los rendimientos previstos. La prima de riesgo del mercado histórico será la misma para todos los inversores, ya que el valor se basa en lo que realmente ocurrió. Sin embargo, las primas de mercado requeridas y esperadas diferirán de un inversor a otro en función de la tolerancia al riesgo y los estilos de inversión.
Teoría de la prima de riesgo del mercado
Los inversores exigen una compensación por el riesgo y el costo de oportunidad. La tasa libre de riesgo es un tipo de interés teórico que se pagaría por una inversión con cero riesgos y los rendimientos a largo plazo de los bonos del Tesoro de los Estados Unidos se han utilizado tradicionalmente como una aproximación a la tasa libre de riesgo debido al bajo riesgo de incumplimiento. Los bonos del Tesoro han tenido históricamente rendimientos relativamente bajos como resultado de esta supuesta fiabilidad. Los rendimientos del mercado de valores se basan en los rendimientos previstos de un amplio índice de referencia, como el índice Standard & Poor’s 500 del promedio industrial del Dow Jones.
Los rendimientos reales de las acciones fluctúan con el rendimiento operativo del negocio subyacente, y el precio de mercado de estos valores refleja este hecho. Las tasas históricas de rendimiento han fluctuado a medida que la economía madura y soporta ciclos, pero los conocimientos convencionales han estimado en general un potencial a largo plazo de aproximadamente el 8% anual. Los inversores exigen una prima sobre el rendimiento de sus inversiones en acciones en relación con alternativas de menor riesgo, porque su capital está más amenazado, lo que conduce a la prima de riesgo de las acciones.
Cálculo y aplicación de la prima de riesgo del mercado
La prima de riesgo de mercado puede calcularse restando la tasa libre de riesgo del rendimiento previsto del mercado de valores, lo que proporciona una medida cuantitativa del rendimiento adicional exigido por los participantes en el mercado para el aumento del riesgo. Una vez calculada, la prima de riesgo de las acciones puede utilizarse en cálculos importantes como el CAPM. Entre 1926 y 2014, el S&P 500 mostró una tasa de rendimiento anual compuesta del 10,5%, mientras que el bono del Tesoro a 30 días se componía del 5,1%. Esto indica una prima de riesgo de mercado del 5,4%, basada en estos parámetros.
La tasa de rendimiento requerida para un activo individual puede calcularse multiplicando el coeficiente beta del activo por el coeficiente de mercado, y luego sumando la tasa libre de riesgo. Esto se utiliza a menudo como tasa de descuento en el flujo de caja descontado, un modelo de valoración popular.
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