El valor contable por acción ordinaria (o, simplemente, el valor contable por acción – BVPS) es un método para calcular el valor contable por acción de una empresa basado en el capital de los accionistas ordinarios de la empresa. El valor en libros de una empresa es la diferencia entre el total de los activos y el total de los pasivos de esa empresa, y no el precio de sus acciones en el mercado.
En caso de disolución de la empresa, el valor contable por acción común indica el valor en dólares que queda para los accionistas comunes después de que se liquiden todos los activos y se paguen todos los deudores.
Conceptos Clave
El valor contable por acción ordinaria (BVPS) calcula el valor contable de las acciones ordinarias por acción de una empresa.
Dado que los accionistas preferentes tienen un mayor derecho sobre los activos y las ganancias que los accionistas ordinarios, el capital preferente se resta del capital de los accionistas para obtener el capital disponible para los accionistas ordinarios.
Si el BVPS de una empresa es superior a su valor de mercado por acción, entonces se puede considerar que sus acciones están infravaloradas.
La fórmula del valor contable por acción común es:
El valor contable por acción ordinaria (fórmula que figura a continuación) es una medida contable basada en transacciones históricas:
BVPS= (Total de acciones preferentes de los accionistas) / Total de acciones en circulación
¿Qué le dice el BVPS?
El valor contable de las acciones ordinarias en el numerador refleja los ingresos originales que una empresa recibe de la emisión de acciones ordinarias, incrementados por las ganancias o disminuidos por las pérdidas, y disminuidos por los dividendos pagados. Las recompras de acciones de una compañía disminuyen el valor contable y el total de acciones ordinarias. Las recompras de acciones se producen a los precios actuales de las acciones, lo que puede dar lugar a una reducción significativa del valor contable de una empresa por cada acción ordinaria. El recuento de acciones ordinarias utilizado en el denominador suele ser un promedio de acciones ordinarias diluidas del último año, que tiene en cuenta cualquier acción adicional más allá del recuento de acciones básicas que puede originarse a partir de opciones de compra de acciones, garantías, acciones preferentes y otros instrumentos convertibles.
Ejemplo de BVPS
Como ejemplo hipotético, supongamos que el saldo de capital ordinario de XYZ Manufacturing es de 10 millones de dólares, y que hay un millón de acciones ordinarias en circulación, lo que significa que el BVPS es (10 millones de dólares / 1 millón de acciones), o 10 dólares por acción. Si XYZ puede generar mayores ganancias y utilizarlas para comprar más activos o reducir pasivos, el capital ordinario de la empresa aumenta. Si, por ejemplo, la empresa genera 500.000 dólares de ganancias y utiliza 200.000 dólares de las mismas para comprar activos, el capital ordinario aumenta junto con el BVPS. Por otro lado, si XYZ utiliza 300.000 dólares de las ganancias para reducir los pasivos, el capital ordinario también aumenta.
La diferencia entre el valor de mercado por acción y el valor contable por acción
El valor de mercado por acción es el precio actual de las acciones de una empresa y refleja un valor que los participantes en el mercado están dispuestos a pagar por su acción común. El valor contable por acción se calcula utilizando costos históricos, pero el valor de mercado por acción es una métrica con visión de futuro que tiene en cuenta el poder de ganancia de una empresa en el futuro. Con el aumento de la rentabilidad estimada de una empresa, el crecimiento esperado y la seguridad de su negocio, el valor de mercado por acción crece más. Las diferencias significativas entre el valor contable por acción y el valor de mercado por acción surgen debido a la forma en que los principios contables clasifican ciertas transacciones.
Por ejemplo, consideremos el valor de la marca de una empresa, que se construye a través de una serie de campañas de comercialización. Los principios contables generalmente aceptados en los Estados Unidos (GAAP) exigen que los gastos de comercialización se imputen inmediatamente, lo que reduce el valor contable por acción1. La demanda del mercado puede aumentar el precio de las acciones, lo que da lugar a una gran divergencia entre el mercado y el valor contable por acción.
La diferencia entre el valor contable por acción ordinaria y el valor neto de los activos (NAV)
Mientras que la BVPS considera que el valor residual por acción para las acciones de una empresa, el valor neto de los activos, o NAV, es un valor por acción calculado para un fondo de inversión o un fondo cotizado en bolsa, o ETF. Para cualquiera de estas inversiones, el VAN se calcula dividiendo el valor total de todos los valores del fondo por el número total de acciones en circulación del fondo. El NAV se genera diariamente para los fondos de inversión. El rendimiento anual total es considerado por varios analistas como una medida mejor y más precisa del rendimiento de un fondo mutuo, pero el NAV sigue siendo utilizado como una útil herramienta de evaluación provisional.
Limitaciones del BVPS
Dado que el valor contable por acción sólo tiene en cuenta el valor contable, no incorpora otros factores intangibles que puedan aumentar el valor de mercado de las acciones de una empresa, incluso en el momento de la liquidación. Por ejemplo, los bancos o las empresas de software de alta tecnología suelen tener muy pocos activos tangibles en relación con su propiedad intelectual y su capital humano (mano de obra). Estos intangibles no siempre se tendrían en cuenta en el cálculo del valor contable.
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