¿Cuál es la relación entre el precio y el valor contable (P/B Ratio)?
Las empresas utilizan la relación precio-libro (relación P/C) para comparar la capitalización de mercado de una empresa con su valor contable. Se calcula dividiendo el precio de las acciones de la empresa por su valor contable por acción (BVPS). El valor contable de un activo es igual a su valor contable en el balance, y las empresas lo calculan compensando el activo con su depreciación acumulada.
El valor contable es también el valor del activo neto tangible de una empresa calculado como el total de activos menos los activos intangibles (por ejemplo, patentes, fondo de comercio) y los pasivos. Para el desembolso inicial de una inversión, el valor contable puede ser neto o bruto de gastos, como los costes comerciales, los impuestos sobre las ventas y los cargos por servicios. Algunas personas pueden conocer esta relación por su nombre menos común, la relación precio-patrimonio.
Conceptos Clave del Ratio P/C
La relación P/C mide la valoración del mercado de una empresa en relación con su valor contable.
El valor de mercado de las acciones es típicamente más alto que el valor contable de una empresa,
La relación P/C es utilizada por los inversores de valor para identificar posibles inversiones.
Las relaciones P/C inferiores a 1 suelen considerarse inversiones sólidas.
Fórmula y cálculo del ratio P/C
En esta ecuación, el valor contable por acción se calcula de la siguiente manera: (total del activo – total del pasivo) / número de acciones en circulación). El valor de mercado por acción se obtiene simplemente mirando la cotización de la acción en el mercado.
Ratio P/C= Precio de mercado por acción / Valor contable por acción
Una relación P/C más baja podría significar que las acciones están infravaloradas. Sin embargo, también podría significar que algo está fundamentalmente mal en la compañía. Como con la mayoría de los ratios, esto varía según la industria. El ratio P/C también indica si estás pagando demasiado por lo que quedaría si la compañía se fuera a la quiebra inmediatamente.
Lo que la relación precio-contable (relación P/C) puede decirle
La relación P/C refleja el valor que los participantes en el mercado atribuyen al patrimonio de una empresa en relación con el valor contable de su patrimonio. El valor de mercado de una acción es una métrica con visión de futuro que refleja los flujos de caja futuros de una empresa. El valor contable del patrimonio es una medida contable basada en el principio del costo histórico y refleja las emisiones pasadas de patrimonio, aumentadas por las ganancias o pérdidas, y reducidas por los dividendos y las recompras de acciones.
La relación precio-valor contable compara el valor de mercado de una empresa con su valor contable. El valor de mercado de una empresa es el precio de sus acciones multiplicado por el número de acciones en circulación. El valor contable es el activo neto de una empresa.
En otras palabras, si una empresa liquidara todos sus activos y pagara toda su deuda, el valor restante sería el valor contable de la empresa. La relación P/C proporciona una valiosa comprobación de la realidad para los inversionistas que buscan el crecimiento a un precio razonable y a menudo se considera junto con el retorno sobre el capital (ROE), un indicador de crecimiento fiable. Las grandes discrepancias entre el ratio P/C y el ROE a menudo envían una señal de alerta a las empresas. Las acciones de crecimiento sobrevaloradas suelen mostrar una combinación de un bajo ROE y un alto índice P/C. Si el ROE de una empresa está creciendo, su relación P/C también debería estar creciendo.
Ratios P/C y empresas públicas
Es difícil determinar con precisión un valor numérico específico de una “buena” relación precio/valor contable (P/C) al determinar si una acción está infravalorada y, por lo tanto, es una buena inversión. El análisis de la relación puede variar según la industria. Una buena relación P/C para una industria puede ser una mala relación para otra.
Es útil identificar algunos parámetros generales o un rango para el valor P/C, y luego considerar otros factores y medidas de valoración que interpreten con mayor precisión el valor P/C y pronostiquen el potencial de crecimiento de una empresa.
El ratio P/C ha sido favorecido por los inversores de valor durante décadas y es ampliamente utilizado por los analistas de mercado. Tradicionalmente, cualquier valor por debajo de 1,0 se considera un buen P/C para los inversores de valor, lo que indica una acción potencialmente infravalorada. Sin embargo, los inversores de valor pueden considerar a menudo las acciones con un valor P/C inferior a 3,0 como su punto de referencia.
Valor del mercado de valores frente al valor contable
Debido a las convenciones contables sobre el tratamiento de ciertos costos, el valor de mercado del capital social suele ser mayor que el valor contable de una empresa, lo que da lugar a una relación P/C superior a 1. En determinadas circunstancias de dificultades financieras, quiebra o caídas previstas del poder adquisitivo, la relación P/C de una empresa puede caer por debajo de un valor de 1.
Dado que los principios contables no reconocen los activos intangibles como el valor de la marca, a menos que la empresa los haya obtenido por medio de adquisiciones, las empresas gastan todos los costos asociados con la creación de activos intangibles inmediatamente.
Por ejemplo, las empresas deben gastar en investigación y la mayoría de los costos de desarrollo, reduciendo el valor contable de la empresa. Sin embargo, estos desembolsos en I+D pueden crear procesos de producción únicos para una empresa o dar lugar a nuevas patentes que pueden generar ingresos por regalías en el futuro. Si bien los principios contables favorecen un enfoque conservador en la capitalización de los costos, los participantes del mercado pueden aumentar el precio de las acciones debido a esos esfuerzos de I+D, lo que da lugar a grandes diferencias entre el mercado y los valores contables de las acciones.
Ejemplo de cómo utilizar el Ratio P/C
Supongamos que una empresa tiene 100 millones de dólares en activos en el balance y 75 millones de dólares en pasivos. El valor contable de esa compañía se calcularía simplemente como 25 millones de dólares ($100M – $75M). Si hay 10 millones de acciones en circulación, cada acción representaría 2,50 dólares de valor contable. Si el precio de la acción es de 5 dólares, entonces la relación P/C sería de 2x (5 / 2,50). Esto ilustra que el precio de mercado está valorado al doble de su valor contable.
La diferencia entre la relación P/C y la relación precio/valor contable
Estrechamente relacionada con la relación P/C está la relación precio/valor contable tangible (PTBV). Esta última es una relación de valoración que expresa el precio de un título en comparación con su valor contable duro, o tangible, tal como figura en el balance de la empresa. El número del valor contable tangible es igual al valor contable total de la empresa menos el valor de cualquier activo intangible.
Los activos intangibles pueden ser artículos como patentes, propiedad intelectual y fondo de comercio. Esta puede ser una medida de valoración más útil cuando el mercado está valorando algo como una patente de diferentes maneras o si es difícil poner un valor a tal activo intangible en primer lugar.
Limitaciones del uso de la relación P/C
Los inversores encuentran útil la relación P/C porque el valor contable de las acciones proporciona una métrica relativamente estable e intuitiva que pueden comparar fácilmente con el precio de mercado. La relación P/C también puede utilizarse para empresas con valores contables positivos y ganancias negativas, ya que las ganancias negativas hacen que la relación precio/beneficios sea inútil, y hay menos empresas con valores contables negativos que empresas con ganancias negativas.
Sin embargo, cuando las normas de contabilidad aplicadas por las empresas varían, las relaciones P/C pueden no ser comparables, especialmente en el caso de empresas de diferentes países. Además, las relaciones P/C pueden ser menos útiles para las empresas de servicios y de tecnología de la información con pocos activos tangibles en sus balances. Por último, el valor contable puede llegar a ser negativo debido a una larga serie de ganancias negativas, lo que hace que la relación P/C sea inútil para la valoración relativa.
Otros problemas potenciales en el uso de la relación P/C provienen del hecho de que cualquier número de escenarios, como adquisiciones recientes, amortizaciones recientes o recompras de acciones pueden distorsionar la cifra del valor contable en la ecuación. En la búsqueda de acciones subvaloradas, los inversores deben considerar múltiples medidas de valoración para complementar la relación P/C.
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