El análisis de valoración es un proceso para estimar el valor o el valor aproximado de un activo, ya sea un negocio, un patrimonio, una garantía de renta fija, un producto básico, un bien inmueble u otros activos. El analista puede utilizar diferentes enfoques para el análisis de la valoración de distintos tipos de activos, pero el hilo conductor será el examen de los fundamentos subyacentes del activo.
Conceptos Clave
El análisis de valoración trata de estimar el valor justo o el valor intrínseco de un activo, como un negocio o un título.
El análisis de la valoración se basa en varias metodologías y modelos diferentes para llegar a un precio único basado en diferentes entradas o variables.
Se emplearán diferentes procesos de valoración dependiendo del tipo de activo que se considere, de si ese activo produce flujos de efectivo y de la finalidad de la valoración.
Comprensión del análisis de valoración
El análisis de valoración es sobre todo ciencia (cálculo de números), pero también hay un poco de arte involucrado porque el analista se ve obligado a hacer suposiciones para las entradas del modelo. El valor de un activo es básicamente el valor actual (VP) de todos los flujos de efectivo futuros que se prevé que produzca el activo. Inherente al modelo de estimación de una empresa, por ejemplo, hay una gran cantidad de supuestos sobre el crecimiento de las ventas, los márgenes, las opciones de financiación, los gastos de capital, los tipos impositivos, la tasa de descuento para la fórmula PV, etc.
Una vez configurado el modelo, el analista puede jugar con las variables para ver cómo cambia la valoración con estos diferentes supuestos. No existe un modelo único para todas las clases de activos. Mientras que una valoración para una empresa manufacturera puede ser susceptible de un modelo DCF multianual, y una empresa inmobiliaria estaría mejor modelada con el ingreso operativo neto (NOI) actual y la tasa de capitalización (tasa límite), los productos básicos como el mineral de hierro, el cobre o la plata estarían sujetos a un modelo centrado en las previsiones de la oferta y la demanda mundiales.
Cómo se utiliza el análisis de valoración
El resultado del análisis de valoración puede adoptar muchas formas. Puede ser una cifra única, como una empresa que tenga una valoración de aproximadamente 5.000 millones de dólares, o puede ser una gama de cifras si el valor de un activo depende en gran medida de una variable que fluctúa a menudo, como un bono corporativo de alta duración que tenga un rango de valoración entre la paridad y el 90% de la paridad dependiendo del rendimiento del bono del Tesoro a 30 años. La valoración puede expresarse como un múltiplo de precio. Por ejemplo, como una acción tecnológica se negocia a un múltiplo de precio/beneficio (P/E) de 40x, una acción de telecomunicaciones se valora a 6x valor/beneficio empresarial antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EV/EBITDA) o un banco se negocia a 1,3x ratio precio/bono (P/B). El análisis de valoración también puede adoptar la forma final de valor de activo por acción o valor de activo neto (VAN) por acción.
Valoración y valor intrínseco
El análisis de valoración es importante para que los inversores estimen los valores intrínsecos de las acciones de la empresa a fin de tomar decisiones de inversión mejor informadas. Los valores justos de los bonos no se desvían mucho, si es que lo hacen, de los valores intrínsecos, pero de vez en cuando surgen oportunidades en caso de tensión financiera de una empresa muy endeudada. El análisis de la valoración es un instrumento útil para comparar empresas del mismo sector o para estimar el rendimiento de una inversión en un período de tiempo determinado.
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