El análisis fundamental (FA) es un método para medir el valor intrínseco de un valor mediante el examen de los factores económicos y financieros relacionados. Los analistas fundamentales estudian cualquier cosa que pueda afectar al valor de la seguridad, desde factores macroeconómicos como el estado de la economía y las condiciones de la industria hasta factores microeconómicos como la eficacia de la gestión de la empresa.
El objetivo final es llegar a una cifra que un inversor pueda comparar con el precio actual de un valor para ver si el valor está infravalorado o sobrevalorado.
Se considera que este método de análisis de valores contrasta con el análisis técnico, que prevé la dirección de los precios mediante un análisis de los datos históricos del mercado, como el precio y el volumen.
Consejos Clave del Análisis Fundamental
El análisis fundamental es un método para determinar el valor real o “justo de mercado” de una acción.
Los analistas fundamentales buscan acciones que actualmente se negocian a precios más altos o más bajos que su valor real.
Si el valor justo de mercado es superior al precio de mercado, se considera que la acción está infravalorada y se da una recomendación de compra.
Por el contrario, los analistas técnicos ignoran los fundamentos en favor de estudiar las tendencias históricas de los precios de las acciones.
Entendiendo el Análisis Fundamental
Todo análisis de acciones trata de determinar si un valor está correctamente valorado dentro del mercado más amplio. El análisis fundamental se suele hacer desde una perspectiva macro a micro para identificar los valores que no están valorados correctamente por el mercado.
Los analistas suelen estudiar, por orden, el estado general de la economía y luego la fuerza de la industria específica antes de concentrarse en el rendimiento de la empresa individual para llegar a un valor de mercado justo para el título.
El análisis fundamental utiliza datos públicos para evaluar el valor de una acción o cualquier otro tipo de valor. Por ejemplo, un inversor puede realizar un análisis fundamental del valor de un bono observando factores económicos como los tipos de interés y el estado general de la economía, luego
estudiando la información sobre el emisor del bono, como los posibles cambios en su calificación crediticia.
En el caso de las acciones, el análisis fundamental utiliza los ingresos, las ganancias, el crecimiento futuro y el rendimiento del capital,
márgenes de beneficio, y otros datos para determinar el valor subyacente de una empresa y su potencial de crecimiento futuro. Todos estos datos están disponibles en los estados financieros de una empresa (más sobre eso a continuación).
Importante:El análisis fundamental se utiliza con mayor frecuencia para las acciones, pero es útil para evaluar cualquier valor, desde un bono hasta un derivado. Si se consideran los fundamentos, desde la economía en general hasta los detalles de la empresa, se está haciendo un análisis fundamental.
Inversión y Análisis Fundamental
Un analista trabaja en la creación de un modelo para determinar el valor estimado del precio de las acciones de una empresa basado en datos disponibles públicamente. Este valor es sólo una estimación, la opinión informada del analista, de lo que debería valer el precio de las acciones de la empresa en comparación con el precio de mercado actual. Algunos analistas pueden referirse a su precio estimado como el valor intrínseco de la compañía.
Si un analista calcula que el valor de la acción debería ser significativamente más alto que el precio actual de mercado de la acción, puede publicar una calificación de compra o de sobreponderación de la acción. Esto actúa como una recomendación a los inversores que siguen a ese analista. Si el analista calcula un valor intrínseco inferior al precio actual de mercado, la acción se considera sobrevalorada y se emite una recomendación de venta o de subponderación.
Los inversores que sigan estas recomendaciones esperarán poder comprar acciones con recomendaciones favorables porque dichas acciones deberían tener una mayor probabilidad de subir con el tiempo. Del mismo modo, se espera que las acciones con recomendaciones desfavorables tengan una mayor probabilidad de caer en el precio. Esas acciones son candidatas a ser eliminadas de las carteras existentes o añadidas como posiciones “cortas”.
Se considera que este método de análisis de las acciones es lo contrario del análisis técnico, que prevé la dirección de los precios mediante un análisis de los datos históricos del mercado, como el precio y el volumen.
Análisis Fundamental Cuantitativo y Cualitativo
El problema de la definición de la palabra “fundamentos” es que puede abarcar todo lo relacionado con el bienestar económico de una empresa. Obviamente incluyen números como ingresos y beneficios, pero también pueden incluir cualquier cosa desde la cuota de mercado de una empresa hasta la calidad de su gestión.
Los diversos factores fundamentales pueden agruparse en dos categorías: cuantitativos y cualitativos. El significado financiero de estos términos no es muy diferente de sus definiciones estándar. Así es como un diccionario define los términos:
Cuantitativo – “relacionado con la información que puede ser mostrada en números y cantidades. “1
Cualitativo – “relacionado con la naturaleza o estándar de algo, más que con su cantidad. “2
En este contexto, los fundamentos cuantitativos son números duros. Son las características mensurables de una empresa. Por eso la mayor fuente de datos cuantitativos son los estados financieros. Los ingresos, ganancias, activos y más pueden ser medidos con gran precisión.
Los fundamentos cualitativos son menos tangibles. Pueden incluir la calidad de los ejecutivos clave de una empresa, el reconocimiento de su marca, las patentes y la tecnología patentada.
Ni el análisis cualitativo ni el cuantitativo son intrínsecamente mejores. Muchos analistas los consideran conjuntamente.
Fundamentos Cualitativos a Considerar
Hay cuatro fundamentos clave que los analistas siempre consideran cuando se trata de una empresa. Todos son cualitativos más que cuantitativos. Incluyen:
El modelo de negocio: ¿Qué hace exactamente la empresa? Esto no es tan sencillo como parece. Si el modelo de negocios de una empresa se basa en la venta de pollo de comida rápida, ¿está haciendo su dinero de esa manera? ¿O sólo se está quedando con las regalías y las franquicias?
Ventaja competitiva: El éxito a largo plazo de una empresa se debe en gran medida a su capacidad de mantener una ventaja competitiva y conservarla. Las ventajas competitivas poderosas, como el nombre de marca de Coca-Cola y el dominio de Microsoft del sistema operativo de la computadora personal, crean un foso alrededor de un negocio que le permite mantener a raya a los competidores y disfrutar del crecimiento y los beneficios. Cuando una empresa puede lograr una ventaja competitiva, sus accionistas pueden ser bien recompensados durante décadas.
La gestión: Algunos creen que la gestión es el criterio más importante para invertir en una empresa. Tiene sentido: Incluso el mejor modelo de negocio está condenado si los líderes de la empresa no ejecutan adecuadamente el plan. Aunque es difícil para los inversionistas minoristas conocer y evaluar verdaderamente a los gerentes, usted puede mirar el sitio web corporativo y revisar los currículos de los altos mandos y los miembros de la junta. ¿Qué tan bien se desempeñaron en los trabajos anteriores? ¿Han estado descargando muchas de sus acciones últimamente?
Gobierno corporativo: La gobernanza corporativa describe las políticas vigentes en una organización que denotan las relaciones y responsabilidades entre la dirección, los directores y las partes interesadas. Estas políticas se definen y determinan en el estatuto de la empresa y sus reglamentos, junto con las leyes y reglamentos corporativos. Se desea hacer negocios con una empresa que se gestione de manera ética, justa, transparente y eficiente. En particular, observe si la dirección respeta los derechos e intereses de los accionistas. Asegúrese de que sus comunicaciones a los accionistas sean transparentes, claras y comprensibles. Si no lo entiendes, es probablemente porque no quieren que lo hagas.
También es importante considerar el sector de la empresa: la base de clientes, la cuota de mercado entre las empresas, el crecimiento del sector, la competencia, la regulación y los ciclos comerciales. Aprender cómo funciona la industria le dará al inversionista un entendimiento más profundo de la salud financiera de una compañía.
Estados Financieros: Fundamentos cuantitativos a considerar
Los estados financieros son el medio por el cual una empresa revela información relativa a sus resultados financieros. Los seguidores del análisis fundamental utilizan la información cuantitativa obtenida de los estados financieros para tomar decisiones de inversión. Los tres estados financieros más importantes son las cuentas de resultados, los balances y los estados de flujo de caja.
El balance general
El balance representa un registro de los activos, pasivos y patrimonio de una empresa en un momento determinado. El balance se denomina así porque la estructura financiera de una empresa se equilibra de la siguiente manera:
Activos = Pasivos + Patrimonio neto
Los activos representan los recursos que la empresa posee o controla en un momento dado. Esto incluye artículos como el efectivo, el inventario, la maquinaria y los edificios. El otro lado de la ecuación representa el valor total de la financiación que la empresa ha utilizado para adquirir esos activos. La financiación se produce como resultado de los pasivos o del capital social. Los pasivos representan la deuda (que por supuesto debe ser devuelta), mientras que el capital social representa el valor total del dinero que los propietarios han aportado a la empresa -incluidas las ganancias retenidas, que es el beneficio obtenido en años anteriores.
La cuenta de resultados
Mientras que el balance general adopta un enfoque de instantánea al examinar un negocio, la cuenta de resultados mide el rendimiento de una empresa en un marco temporal específico. Técnicamente, podrías tener un balance general por un mes o incluso un día, pero sólo verás el informe de las empresas públicas trimestral y anualmente.
La cuenta de resultados presenta información sobre los ingresos, gastos y ganancias que se generaron como resultado de las operaciones de la empresa en ese período.
Estado de flujos de efectivo
El estado de las corrientes de efectivo representa un registro de las entradas y salidas de efectivo de una empresa a lo largo de un período de tiempo. Normalmente, un estado de las corrientes de efectivo se centra en las siguientes actividades relacionadas con el efectivo:
Efectivo de inversión (CFI): Efectivo utilizado para invertir en activos, así como el producto de la venta de otras empresas, equipo o activos a largo plazo
Efectivo de la financiación (CFF): Efectivo pagado o recibido de la emisión y el préstamo de fondos
Flujo de caja operativo (OCF): Efectivo generado por las operaciones comerciales cotidianas
El estado de flujo de caja es importante porque es muy difícil para una empresa manipular su situación de caja. Los contadores agresivos pueden hacer mucho para manipular las ganancias, pero es difícil falsificar el efectivo en el banco. Por esta razón, algunos inversores utilizan el estado de flujo de caja como una medida más conservadora del rendimiento de una empresa.
Importante: El análisis fundamental se basa en la utilización de coeficientes financieros extraídos de los datos de los estados financieros de las empresas para hacer inferencias sobre el valor y las perspectivas de una empresa.
El concepto de valor intrínseco
Uno de los principales supuestos del análisis fundamental es que el precio actual del mercado de valores a menudo no refleja plenamente un valor de la empresa respaldado por los datos disponibles públicamente. Un segundo supuesto es que el valor reflejado en los datos fundamentales de la empresa tiene más probabilidades de acercarse a un valor real de la acción.
Los analistas suelen referirse a este valor real hipotético como el valor intrínseco. Sin embargo, cabe señalar que este uso de la frase valor intrínseco significa algo diferente en la valoración de las acciones que lo que significa en otros contextos como el comercio de opciones. La valoración de opciones utiliza un cálculo estándar para el valor intrínseco, sin embargo los analistas utilizan varios modelos complejos para llegar a su valor intrínseco para una acción. No existe una fórmula única y generalmente aceptada para llegar al valor intrínseco de una acción.
Por ejemplo, digamos que las acciones de una empresa se cotizan a 20 dólares, y después de una extensa investigación sobre la empresa, un analista determina que debería valer 24 dólares. Otro analista hace una investigación igual pero determina que debería valer 26 dólares. Muchos inversores considerarán el promedio de tales estimaciones y asumirán que el valor intrínseco de la acción puede estar cerca de 25 dólares. A menudo los inversores consideran estas estimaciones como información muy relevante porque quieren comprar acciones que se negocian a precios significativamente inferiores a estos valores intrínsecos.
Esto conduce a un tercer supuesto importante de análisis fundamental: A largo plazo, el mercado de valores reflejará los fundamentos. El problema es que nadie sabe cuán largo es realmente “el largo plazo”. Pueden ser días o años.
De esto se trata el análisis fundamental. Al centrarse en un negocio en particular, un inversor puede estimar el valor intrínseco de una empresa y encontrar oportunidades para comprar con un descuento. La inversión se amortizará cuando el mercado se ponga al día con los fundamentos.
Críticas al Análisis Fundamental
Las mayores críticas al análisis fundamental provienen principalmente de dos grupos: los defensores del análisis técnico y los creyentes de la hipótesis del mercado eficiente.
Análisis técnico
El análisis técnico es la otra forma principal de análisis de seguridad. En pocas palabras, los analistas técnicos basan sus inversiones (o, más precisamente, sus operaciones) únicamente en los movimientos de precio y volumen de las acciones. Utilizando gráficos y otras herramientas, comercian por impulso e ignoran los fundamentos.
Uno de los principios básicos del análisis técnico es que el mercado lo descuenta todo. Todas las noticias sobre una empresa ya tienen un precio en las acciones. Por lo tanto, los movimientos de precios de las acciones dan más información que los fundamentos subyacentes de la empresa en sí.
La hipótesis del mercado eficiente
Sin embargo, los seguidores de la hipótesis del mercado eficiente (HME) suelen estar en desacuerdo con los analistas tanto fundamentales como técnicos.
La hipótesis del mercado eficiente sostiene que es esencialmente imposible vencer al mercado mediante un análisis fundamental o técnico. Dado que el mercado pone de manera eficiente los precios de todas las existencias de manera continua, cualquier oportunidad de obtener rendimientos excesivos es casi inmediatamente eliminada por los numerosos participantes del mercado, lo que hace imposible que alguien supere de manera significativa al mercado a largo plazo.
Ejemplos de análisis fundamental
Tomemos la Compañía Coca-Cola, por ejemplo. Al examinar sus acciones, un analista debe observar el pago de dividendos anuales de las acciones, las ganancias por acción, la relación precio-beneficio y muchos otros factores cuantitativos. Sin embargo, ningún análisis de Coca-Cola está completo sin tener en cuenta el reconocimiento de su marca. Cualquiera puede iniciar una compañía que venda azúcar y agua, pero pocas compañías son conocidas por miles de millones de personas. Es difícil poner un dedo en lo que vale exactamente la marca de Coca-Cola, pero puedes estar seguro de que es un ingrediente esencial que contribuye al éxito continuo de la compañía.
Incluso el mercado en su conjunto puede ser evaluado usando un análisis fundamental. Por ejemplo, los analistas observaron los indicadores fundamentales del S&P 500 del 4 al 8 de julio de 2016. Durante este tiempo, el S&P subió a 2129,90 después de la publicación de un informe positivo de empleos en los Estados Unidos. De hecho, el mercado acaba de perder un nuevo récord, llegando justo por debajo del máximo de mayo de 2015 de 2130.82.3 La sorpresa económica de 287.000 puestos de trabajo adicionales para el mes de junio4 aumentó específicamente el valor del mercado de valores el 8 de julio de 2016.
Sin embargo, hay diferentes opiniones sobre el verdadero valor del mercado. Algunos analistas creen que la economía se dirige hacia un mercado bajista, mientras que otros analistas creen que continuará como un mercado alcista.
Conceptos Básicos del Análisis Fundamental
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