El análisis cualitativo utiliza el juicio subjetivo para analizar el valor o las perspectivas de una empresa basándose en información no cuantificable, como la experiencia en gestión, los ciclos de la industria, la fuerza de la investigación y el desarrollo y las relaciones laborales.
El análisis cualitativo contrasta con el análisis cuantitativo, que se centra en los números que se encuentran en informes como los balances. Sin embargo, ambas técnicas se utilizan a menudo conjuntamente para examinar las operaciones de una empresa y evaluar su potencial como oportunidad de inversión.
Conceptos Clave Análisis Cualitativo
El análisis cualitativo utiliza un juicio subjetivo basado en datos “blandos” o no cuantificables.
El análisis cualitativo se ocupa de la información intangible e inexacta que puede ser difícil de recopilar y medir.
Las máquinas luchan por realizar el análisis cualitativo ya que los intangibles no pueden ser definidos por valores numéricos.
La comprensión de las personas y de las culturas de las empresas es fundamental para el análisis cualitativo.
Mirar a una empresa a través de los ojos de un cliente y comprender su ventaja competitiva ayuda al análisis cualitativo.
Fundamentos del análisis cualitativo
La distinción entre los enfoques cualitativo y cuantitativo es similar a la diferencia entre la inteligencia humana y la artificial. El análisis cuantitativo utiliza datos exactos como márgenes de beneficio, ratios de deuda, múltiplos de ganancias y similares. Éstos pueden conectarse a un modelo computarizado para obtener un resultado exacto, como el valor justo de una acción o una previsión de crecimiento de las ganancias. Por supuesto, por el momento, un humano tiene que escribir el programa que hace crujir estos números, y eso implica un grado justo de juicio subjetivo. Una vez programados, sin embargo, los ordenadores pueden realizar análisis cuantitativos en fracciones de segundo, mientras que a los humanos más dotados y altamente entrenados les puede llevar minutos u horas.
El análisis cualitativo, por otro lado, se ocupa de preocupaciones intangibles e inexactas que pertenecen al ámbito social y experimental más que al matemático. Este enfoque depende del tipo de inteligencia del que carecen (actualmente) las máquinas, ya que cosas como las asociaciones positivas con una marca, la fiabilidad de la gestión, la satisfacción del cliente, la ventaja competitiva y los cambios culturales son difíciles, y posiblemente imposibles, de captar con datos numéricos.
Comprensión de las personas y análisis cualitativo
El análisis cualitativo puede sonar casi como “escuchar tu instinto”, y de hecho muchos analistas cualitativos argumentarían que los sentimientos instintivos tienen su lugar en el proceso. Sin embargo, eso no significa que no sea un enfoque riguroso. De hecho, puede consumir mucho más tiempo y energía que el análisis cuantitativo.
Las personas son fundamentales para el análisis cualitativo. Un inversor puede empezar por conocer la gestión de una empresa, incluyendo sus antecedentes educativos y profesionales. Uno de los factores más importantes es su experiencia en la industria. Más abstractamente, ¿tienen un historial de trabajo duro y de toma de decisiones prudentes, o son mejores para conocer – o estar relacionados con – las personas adecuadas? Su reputación también es clave: ¿los respetan sus colegas y compañeros? También vale la pena explorar sus relaciones con los socios comerciales, ya que éstas pueden tener un impacto directo en las operaciones.
Cultura empresarial y análisis cualitativo
La forma en que los empleados ven la empresa y su gestión es importante. ¿Están satisfechos y motivados, o están resentidos con sus jefes? La tasa de rotación de empleados puede indicar la lealtad de los empleados o la falta de ella. ¿Qué dice la cultura del lugar de trabajo sobre la empresa? Las oficinas demasiado jerárquicas promueven la intriga y la competencia y minan la energía productiva; un ambiente de sueño y desmotivación puede significar que los empleados se preocupan principalmente por fichar. Lo ideal es una cultura vibrante y creativa que atraiga a los mejores talentos.
Recopilación de datos para el análisis cualitativo
Es cierto que la recopilación de datos para el análisis cualitativo puede ser difícil. Los CEOs de Fortune 500 no son conocidos por sentarse con los inversores minoristas para charlar o mostrarles la sede corporativa. En parte, Warren Buffett puede usar el análisis cualitativo tan efectivamente porque la gente está dispuesta a darle acceso a su tiempo e información. El resto de nosotros tenemos que examinar los informes de noticias y los archivos de las empresas para tener una idea de los registros, estrategias y filosofías de los gerentes. La sección de discusión y análisis de la gestión (MD&A) de la presentación del 10-K de una empresa y las conferencias telefónicas trimestrales sobre los beneficios proporcionan una ventana a las estrategias y estilos de comunicación. La comunicación clara y transparente y las estrategias coherentes son útiles. Palabras de moda, evasivas y cortoplacismo, no tanto.
Análisis cualitativo en el contexto
Los clientes son el único grupo más crucial para el éxito de una empresa que la dirección y los empleados, ya que son la fuente de sus ingresos. Irónicamente, si una empresa antepone los intereses de los clientes a los de los accionistas, puede ser una mejor inversión a largo plazo. Si es factible, es una buena idea tratar de ser un cliente. Digamos que está considerando invertir en una aerolínea que ha contenido los costos, ha superado las estimaciones de ganancias en tres trimestres consecutivos y planea recomprar acciones. Sin embargo, cuando intentas usar la aerolínea, te encuentras con que el sitio web está lleno de errores, los representantes de atención al cliente están irritados, las tarifas adicionales son insignificantes y tus compañeros de viaje están resentidos. La experiencia negativa le dice que la compañía no tiene prioridad para sus clientes y que tenga cuidado al hacer una inversión en la aerolínea.
El modelo de negocio y la ventaja competitiva de una empresa son un componente vital del análisis cualitativo. ¿Qué le da a la empresa una ventaja duradera sobre sus rivales? ¿Ha inventado una nueva tecnología que los competidores difícilmente podrán reproducir, o que tiene protección de la propiedad intelectual? ¿Tiene un enfoque único para resolver un problema para sus clientes? ¿Es su marca reconocida mundialmente, en el buen sentido? ¿Tiene su producto resonancia cultural o un elemento de nostalgia? ¿Todavía habrá un mercado para él dentro de veinte años? Si se puede imaginar de forma plausible que otra empresa intervenga y haga lo que ésta hace sólo un poco mejor, entonces la barrera de entrada puede ser demasiado baja. ¿Por qué una empresa no establecida será la que cree o interrumpa su mercado elegido, y por qué no será reemplazada a su vez?
Ejemplo del mundo real de análisis cualitativo
La idea del análisis cuantitativo es medir las cosas; la idea del análisis cualitativo es entenderlas. Esto último requiere una visión holística y una narrativa global basada en hechos. El contexto es clave. Por ejemplo, un CEO que abandonó la universidad sería una bandera roja en algunos casos, pero Mark Zuckerberg y Steve Jobs son excepciones. Silicon Valley es, para bien o para mal, una bestia diferente. Una mirada a las finanzas de McDonald’s Corp (MCD) hace unos años no te habría dicho nada acerca de una inminente reacción contra la comida barata y poco saludable. Por otro lado, un enfoque puramente cualitativo es vulnerable a la distorsión por puntos ciegos, y sesgos personales. Las medidas cuantitativas pueden actuar como un control de estas tendencias.
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